视频｜国联民生证券叶鑫：军工行业2026或迎“开门红” 聚焦航空航天、军贸、军转民三大主线

来源：新浪证券

11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经“金麒麟”最佳分析师颁奖盛典在上海隆重举行。本次大会汇聚逾300名权威学者、公私募基金负责人、上市公司董事长、顶级基金经理与首席分析师，共同探讨中国资本市场的未来发展机遇。

在备受瞩目的“金麒麟”评选环节，国联民生证券吴爽团队荣膺军工行业“菁英分析师”称号。团队核心成员叶鑫在大会期间接受独家专访，围绕2026年军工行业的投资趋势与关键风险分享了专业见解。

叶鑫指出，军工行业以五年为周期，2026年作为“十五五”的开局之年，行业有望迎来“开门红”，整体需求预计将呈上行态势。他重点提示了三大值得关注的投资方向：

一、航空航天：在国家安全与现代化装备建设需求驱动下，飞机、导弹等航空航天领域的内生需求预计将保持旺盛，是军工基本盘中最坚实的增长极。

二、军贸：当前国际地缘局势复杂，俄乌、印巴等地区冲突凸显了全球防务需求的刚性。在此背景下，军贸出口成为不可忽视的增量市场，为国内具备竞争力的军工企业打开了新的成长空间。

三、军转民：军工产业凝聚了国内最尖端的科技实力，其技术向民用领域转化（“军转民”）潜力巨大。例如商业航天等前沿产业，正成为军工技术外溢、创造新市场的重要赛道。

在展望机遇的同时，叶鑫也着重提醒投资者需关注军工行业的特殊风险，其核心在于 “大客户风险”。

他分析，国内军方作为行业最主要的需求方，其采购节奏与价格体系对行业利润有着决定性影响。近年来，部分领域出现了需求数量增速快于军费预算增速的情况，这可能导致产品降价压力，使行业面临“增收不增利”的挑战。

“这个问题在最近两年暴露得相对明显，”叶鑫表示，“尽管我们判断明年这一情况有望边际改善，但‘降价’风险仍是投资者在布局军工行业时必须持续关注的核心变量。”

展望2026年，军工行业在需求端拥有坚实的周期支撑与结构性机遇，但在投资时需保持理性，在把握航空航天、军贸、军转民三条主线的同时，需密切跟踪军方采购政策与价格体系的动态，进行精细化布局。